“但到了八十年代末，央行转而收紧货币环境，持续加息，利率从7.5%一路升至15%，整整翻了一番。”
“自1990年起，嘤国经济步入下行周期，失业率节节攀升——1990年为7.7%，到1992年已高达12.7%。大量购房者失去工作，无法偿还贷款，多家银行相继倒闭。如今的嘤国正面临生产效率低下、出口竞争力疲软、民众对政斧提振经济能力普遍缺乏信心的严峻局面。”
林祖一连串专业术语与精准数据脱口而出，黄诚矩顿时察觉不妙——此人为何对这些细节如此熟悉？
要么是长期深耕金融领域的专业人士，要么就是早有预谋，专程前来搅局。
黄诚矩依旧维持着笑意，从容道：“没想到，这位先生对宏观经济竟有如此深入的了解。”
“略知一二罢了。”
“既然你如此精通，那不妨回答一下——为何嘤国央行会选择大幅加息？”黄诚矩不等对方回应，便自行接话，“自八十年代以来，高通胀始终是各国央行的心腹大患。1980年3月，米国通胀率一度高达14.8%。时任美联储主席沃尔克果断实施紧缩政策，连续加息，至1981年6月，联邦基金利率一度触及20%。随之而来的确实是经济衰退，但通胀也在1983年成功回落至3%。”
“然而，正是这种极度紧缩的货币政策，为当时米国总统里根推行新经济战略创造了有利条件。通过政斧大规模举债拉动投资与消费，米国最终实现了经济腾飞。”
“美联储主席沃尔克与总统里根被誉为黄金搭档，也成为全球各国央行与政斧争相效仿的典范：以货币政策遏制通胀，以财政赤字刺激增长。这一理论体系，在经济学界被称为‘里根经济学’。”
“此后，多国央行纷纷效法沃尔克模式，加息并非目的，而是应对高通胀的必要手段而已。”
在场众人听罢，纷纷露出恍然之色，不由自主地赞叹起来。
“原来如此。”
“黄公子果然博学多才，黄家后继有人啊。”
“虎父无犬子，名不虚传。”
“不愧是斯坦福毕业的高材生，连这么深奥的经济原理都信手拈来。”
“看来这批债券，确实值得考虑了。”
见气氛已被充分调动，黄诚矩顺势推进，“各位，还有一个好消息要告诉大家——早在多年前，欧洲多国便致力于打造一个泛欧洲经济体，希望通过紧密的经济协作，将整个欧洲整合为一个可与米国抗衡的巨大统一市场。”
“自1990年起，嘤国正式加入欧洲货币体系，此举有效降低了区域内汇率波动。企业在进行跨国投资与贸易时，不再受剧烈汇兑变化的困扰，极大促进了商业模式的稳定与利润的增长。加入该体系后，嘤国的cpI也迅速回落至4%。”
“经济前景十分乐观，嘤国目前正处于亟需资金提振增长的重要阶段，未来几年内，专家预计嘤国的经济增长将稳定在5%左右。”
此言一出，现场顿时响起一阵热烈的议论声，众人情绪高涨，显然对此充满期待。
黄诚矩目光落在林祖身上，语气带着几分挑衅：“这位先生，你还有什么要的吗？”
“我有一个疑问。”林祖神情冷静地直视黄诚矩，“近百年来，嘤国始终奉行离岸平衡战略，如今却主动融入欧洲一体化进程，不仅加入欧洲货币体系，今年二月更签署了马斯特里赫特条约。这与长期以来的国家战略明显相悖，为何会做出如此转变？”
黄诚矩微微一怔，显然没料到对方会提出这般犀利的问题。
“自八十年代起，嘤国经济长期萎靡，已有学者预警其或将陷入深度衰退。在加入欧洲货币体系前的两年里，cpI从5%攀升至8%，高利率政策对抑制通胀收效甚微，反而加剧了经济下行的压力。”
“面对两难局面：若维持高利率，经济将滑向萧条；若降低利率，又难以承受通胀失控的风险。唯一的出路似乎是降息放水以刺激经济，但这又会引发英镑贬值与资本外逃，进而诱发金融危机。”
“因此，嘤国政府试图借助外部机制稳定币值，选择加入欧洲货币体系的汇率联动机制，以锚定英镑汇率、控制通货膨胀。加入EmS后，英国随即宣布降息1个百分点，随后cpI迅速回落至4%。”
“然而，这也带来了一个极为棘手的问题——经济实力不足，使英镑难以维持被高估的汇率水平。”
“一旦加入欧洲货币体系，政策空间便受到极大限制。因为英镑必须盯住德国马克，并设有汇率浮动下限，只能在既定区间内调整。”
“这意味着，嘤国的货币政策不再独立自主，而被迫跟随德国央行的节奏。德国为应对通胀采取紧缩政策，英国也不得不随之收紧银根。受制于汇率机制，政府无法通过灵活印钞来推动经济复苏。”
“倘若英镑贬值突破下限，便会退出欧洲货币体系，导致外汇政策彻底失败，政府信誉扫地；”
“若强行维持高汇率，则会造成资本外流，外汇储备持续消耗，后果同样不堪设想。”
“那么请问黄公子，在如此困境之下，嘤国央行如何确保这批债券能够实现所谓‘高收益’？”
四周听众一时陷入沉默，林祖的分析令他们感到震撼甚至不安。
黄诚矩脸色微变，这类专业议题显然超出了他的熟悉范畴，他下意识地转向身旁助理。
所幸助理准备充分，迅速凑近耳语几句。
“你这是在危言耸听！”黄诚矩很快恢复镇定，提高声音反驳道，“根据欧洲货币体系规则，各成员国货币对德国马克允许在±6%范围内波动。若灵活性不足，各国可通过协商进行调整。该机制设计之初就兼顾了汇率稳定与利率调控的空间。”
林祖冷笑一声：“可这个体系的核心是将德国马克作为固定锚定基准，而非由市场决定汇率走向，这本身就不符合经济规律。各国发展水平不同、经济结构各异，所需的政策方向也各不相同。”
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